LES ÉTATS-UNIS PEUVENT-ILS FAIRE FAILLITE ?

Selon certains économistes, les États-Unis finiront par faire faillite. Cependant, ses inquiétudes négligent plusieurs réalités économiques cruciales. Au départ, j'embrassais cette idée de faillite des États-Unis. Toutefois, certaines sorties de la Réserve fédérale américaine ont attiré mon attention sur des réalités beaucoup négligées des économistes. Ces réalités seront exposées dans cet article.

Ne dit-on pas que la gloire des rois est de scruter les choses…

Premièrement, les États-Unis sont un émetteur souverain de la monnaie de réserve mondiale. En tant que tel, le gouvernement américain ne peut pas se retrouver à court d’argent comme le ferait une entreprise ou un particulier. Le refinancement de la dette, la demande mondiale de bons du Trésor et une politique monétaire flexible contribuent tous à empêcher un effondrement budgétaire. Je ne dis pas que l’augmentation des déficits et des niveaux d’endettement ne constitue pas un défi. Comme nous l’expliquerons dans un instant, l’endettement freine la croissance économique. Cependant, l’augmentation des niveaux d’endettement et d’endettement ne rend pas la faillite inévitable.

Deuxièmement, l’augmentation de la dette publique n’a pas été corrélée à une hausse des taux d’intérêt au cours des dernières décennies. Depuis 1980, la dette totale des États-Unis en pourcentage du PIB est passée de 156 % à près de 353 %. Cependant, la croissance économique et les taux d’intérêt ont ralenti au cours de cette période. Malgré l’augmentation de la dette, le ralentissement de la croissance économique reflète le détournement du capital productif vers le service de la dette non productive. En d’autres termes, la dette est « déflationniste », car elle retarde la prospérité économique.

Enfin, les États-Unis ne sont pas les seuls à connaître ce cycle. Des économies majeures comme l’Allemagne, la Suisse et le Japon ont réussi à émettre des titres de créance à long terme à des taux d’intérêt proches de zéro, voire négatifs. Ces cas démontrent que la demande des investisseurs pour les obligations d’État dépasse souvent les inquiétudes concernant les niveaux d’endettement, en particulier lorsque les gouvernements offrent de la stabilité. Le marché des bons du Trésor américain est le plus important et le plus liquide au monde. Cela signifie que la demande pour les titres de créance américains continuera probablement d’être élevée, même si les dettes et les déficits augmentent. Alors que les pays recherchent des niveaux élevés de sécurité et de liquidité pour stocker leurs réserves budgétaires, le Trésor américain restera l’actif de choix.