L'EFFET RÉSEAU DE L'OR

Dans un système monétaire fiduciaire, la plus grande partie de la valeur de l’or ne vient pas de son utilisation comme métal précieux. La plus grande partie de la valeur de l’or vient du réseau d’acheteurs marginaux qui le détiennent pour ce que j’appelle sa « non-confiscabilité ». Contrairement aux actifs financiers, aux dépôts bancaires ou aux espèces, l’État ne peut pas confisquer l’or par le biais de l’inflation monétaire fiduciaire. Cela est assuré par l’offre limitée d’or. L’or ne peut pas non plus être confisqué en raison du risque plus élevé de faillite du système bancaire qu’un système monétaire fiduciaire aggrave.

La valeur de l’or provient de ce qu’on appelle leur « effet de réseau ».

L’effet réseau de l’or provient de la croyance collective selon laquelle il constitue un actif non confiscable à posséder dans un système monétaire fiduciaire, comme une assurance contre l’hyperinflation, la défaillance du système bancaire ou l’expropriation de l’État.

À mesure que la richesse mondiale augmente, la valeur de l’effet de réseau de l’or augmentera également.

L’or étant principalement utilisé en bijouterie, de nombreuses personnes pensent que la valeur de l’or vient de ses propriétés en tant que métal précieux, en particulier de son inertie chimique qui lui confère une beauté éternelle. Mais c’est une erreur.

Les autres métaux précieux voisins de l'or dans les groupes 10 et 11 du tableau périodique: l'argent, le platine et le palladium possèdent des propriétés identiques à celles de l'or. Cela signifie que nous pouvons quantifier la valeur de l'or en tant que métal précieux en fonction de la rareté relative de l'or par rapport, par exemple, à celle de l'argent multipliée par le prix de l'argent.

Pendant des siècles, le prix de l’or n’a été que le résultat de sa rareté par rapport à l’argent multiplié par le prix de l’argent. Cette relation n’a pris fin que lorsque le monde est passé à un système monétaire fiduciaire en 1931, puis à nouveau en 1971. Dans un tel système, le prix de l’or atteint des valeurs plusieurs fois supérieures à sa rareté par rapport à l’argent.

Peut-on justifier le prix de l’or par le coût élevé de son extraction ? Non, la causalité est inverse. Le coût de l’extraction de l’or est déterminé par son prix de marché, car les mineurs s’accaparent la plus grande part possible de son prix de vente.

Qu'en est-il des achats d'or par les banques centrales ? Les réserves des banques centrales contiennent également de l'or plutôt que des devises étrangères fiduciaires pour la non-confiscation de l'or. Une monnaie fiduciaire étrangère peut être confisquée par dévaluation par son gouvernement ou sa banque centrale, mais pas l'or.

Vous vous demandez peut-être quelle est la différence entre un effet de réseau basé sur une croyance collective et une pyramide de Ponzi ? La réponse est qu’une pyramide de Ponzi repose sur une croissance exponentielle de son réseau, sur la promesse de devenir riche rapidement. Une fois que cette croissance exponentielle prend fin, comme elle doit le faire, la valeur du réseau s’effondre.

L’effet réseau de l’or existe sous une forme relativement stable depuis 1971. Nous pouvons valoriser les réseaux de l’or comme le produit de trois termes :

-Richesse mondiale

-Part de la richesse mondiale détenue dans la classe d'actifs non confiscables

-Part de la classe d'actifs non confiscables détenue en or/bitcoin

Cela signifie que si la richesse mondiale augmentait d’environ 20 % au cours des 2 à 3 prochaines années et que la part de la richesse mondiale détenue dans la classe d’actifs non confiscables restait constante.